Der breite nationale Verbraucherpreisindex (IPCA) verzeichnete im Februar einen Anstieg von 0,831 TP3T. Was in den Daten jedoch die Aufmerksamkeit auf sich zog, war die Verlangsamung der Inflation bei „zugrunde liegenden Dienstleistungen“: einem wichtigen inflationären Kern der Dienstleistungen für die Zentralbank.
Die „guten Jahre“
Die Inflation im Dienstleistungssektor ist eine grundlegende Variable im aktuellen Desinflationsprozess in Brasilien. Carlos Thadeu Freitas Gomes, leitender Ökonom der Verwaltungsgesellschaft Vermögenswert 1, durchschnittliche monatliche zugrunde liegende Dienstleistungsinflation in den „guten Jahren“ seit 2002.
Die „guten Jahre“ sind diejenigen, in denen die Inflation Der Dienstleistungssektor (Basiswert) lag maximal 1,5 Prozentpunkte (PP) über dem Gesamtinflationsziel.
Im Januar beträgt der Durchschnitt der zugrunde liegenden Dienstleistungen aus guten Jahren 0,51%. Das Ergebnis für diesen Indikator betrug jedoch 0,73% und wurde als negativ angesehen.
Gomes- und Dienstleistungsinflation
Gomes beurteilt die Rolle der Dienstleistungsinflation in diesem Jahr jedoch relativ positiv. Die Angst vor diesem Thema hängt eng mit der Erwärmung des Arbeitsmarktes zusammen.
Hohe Löhne wirken sich auf die Inflation in arbeitsintensiven Dienstleistungen aus und belasten den gesamten Sektor. Der Anstieg der zugrunde liegenden Inflation im Januar hatte jedoch einen guten Beitrag zum Anstieg der Bankgebühren, einer Dienstleistung, die nicht besonders mit den Gehältern verknüpft ist.
Der Rückzug zugrunde liegender Dienste
Die gute Nachricht war auf jeden Fall der Rückgang der zugrunde liegenden Dienste auf 0,441 TP3T in der IPCA-Veröffentlichung vom Februar.
Nach Angaben von Gomes liegt diese Zahl sogar leicht unter dem Februar-Durchschnitt in „guten Jahren“ von 0,461 TP3T. Eine weitere Neuigkeit ist, dass die vierwöchentlichen Ergebnisse, die bereits March of the Fipe und FGV IPCs enthalten, auf zugrunde liegende Dienste unter 3% im März hinweisen.
Fernandes und Dienstleistungsinflation
João Fernandes, Ökonom der Verwaltungsgesellschaft Mengen, vertritt hinsichtlich der Dienstleistungsinflation eine unterschiedliche Position. Selbst wenn man die Bankgebühren außer Acht lässt, hat sich laut Fernandes die Inflation im Dienstleistungssektor in den letzten Monaten beschleunigt, eine Bewegung, die mit dem Anstieg des IDAT-Arbeitsmarktes zusammenhängt, einem von Itaú veröffentlichten Gehaltsindikator.
Während Gomes einen optimistischeren Ausblick auf die Inflation im Dienstleistungssektor zeigt, warnt Fernandes vor der jüngsten Beschleunigung dieses Index und berücksichtigt dabei mehrere Faktoren, darunter die Gehaltsfrage und die Auswirkungen bestimmter Posten wie Kinokarten.
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