Annonser
Det nationella konsumentprisindexet (IPCA) för februari registrerade en ökning på 0,83 %, men det som väckte uppmärksamhet i siffran var avmattningen i inflationen för ”underliggande tjänster”: en viktig underliggande tjänsteinflationsindikator för Banco Central.
De ”goda åren”
Tjänsteinflationen är en grundläggande variabel i den nuvarande desinflationsprocessen i Brasilien. Carlos Thadeu Freitas Gomes, senior ekonom på kapitalförvaltaren Asset 1, beräknade månadsgenomsnittet för inflationen på underliggande tjänster under de ”goda åren” sedan 2002.
Annonser
De ”goda åren” är de år då inflationen för tjänster (underliggande) låg högst 1,5 procentenheter (procentenheter) över målet för den totala inflationen.
I januari är genomsnittet för underliggande tjänster under de goda åren 0,51 %. Resultatet för denna indikator var dock 0,73 % och betraktades som negativt.
Gomes och tjänsteinflationen
Gomes har dock en relativt gynnsam syn på tjänsteinflationens roll i år. Oron i denna fråga är nära kopplad till den starka arbetsmarknaden.
Höga löner påverkar inflationen i arbetsintensiva tjänster, som väger tungt i sektorn som helhet. Men uppgången i den underliggande inflationen i januari berodde till stor del på höjda bankavgifter, en typ av tjänst som inte är särskilt kopplad till löner.
Nedgången i den underliggande tjänsteinflationen
Hur som helst var den goda nyheten att den underliggande tjänsteinflationen sjönk till 0,44 % i februari månads IPCA-utfall.
Enligt Gomes beräkning ligger denna siffra till och med något under genomsnittet för februari under de ”goda åren”, på 0,46 %. En ytterligare positiv nyhet är att de fyraveckorsresultat som redan inkluderar mars från Fipe:s och FGV:s KPI-mätningar pekar på en underliggande tjänsteinflation under 3 % i mars.
Fernandes och tjänsteinflationen
João Fernandes, ekonom på kapitalförvaltaren Quantitas, har en avvikande uppfattning när det gäller tjänsteinflationen. Enligt Fernandes accelererade tjänsteinflationen under de senaste månaderna även om man räknar bort bankavgifterna, en utveckling som sammanfaller med uppgången i IDAT-Mercado de Trabalho, en löneindikator som publiceras av Itaú.
Därför visar Gomes ett mer optimistiskt perspektiv på tjänsteinflationen, medan Fernandes varnar för den senaste accelerationen i detta index och tar hänsyn till flera faktorer, bland annat lönefrågan och effekten av specifika varor och tjänster, såsom biobiljetter.
Bild: https://pixabay.com/ carlitocanhadas
