Annonser
Den brede nasjonale konsumprisindeksen (IPCA) for februar registrerte en økning på 0,83 %, men det som vakte oppsikt i tallet, var avmatningen i inflasjonen for «underliggende tjenester»: en viktig underliggende tjenesteinflasjon for Banco Central.
De «gode årene»
Tjenesteinflasjonen er en grunnleggende variabel i den pågående desinflasjonsprosessen i Brasil. Carlos Thadeu Freitas Gomes, seniorøkonom i forvalteren Asset 1, beregnet gjennomsnittet for hver måned av inflasjonen i underliggende tjenester i de «gode årene» siden 2002.
Annonser
De «gode årene» er de årene da inflasjonen tjenesteinflasjonen (underliggende) var høyst 1,5 prosentpoeng (pp) over målet for den samlede inflasjonen.
I januar var gjennomsnittet for underliggende tjenester i de gode årene 0,51 %. Resultatet for denne indikatoren var imidlertid 0,73 % og ble ansett som negativt.
Gomes og tjenesteinflasjonen
Gomes har imidlertid et relativt positivt syn på tjenesteinflasjonens rolle i år. Bekymringen i denne saken er nært knyttet til opphetingen i arbeidsmarkedet.
Høye lønninger påvirker inflasjonen i arbeidsintensive tjenester, som veier tungt i sektoren som helhet. Men oppgangen i kjerneinflasjonen i januar fikk et betydelig bidrag fra økningen i bankgebyrer, en type tjeneste som ikke er spesielt knyttet til lønninger.
Tilbakegangen i kjerneinflasjonen for tjenester
Uansett var den gode nyheten tilbakegangen i kjerneinflasjonen for tjenester til 0,44 % i offentliggjøringen av IPCA for februar.
Ifølge Gomes’ beregning ligger dette tallet til og med litt under februargjennomsnittet i «gode år», på 0,46 %. En ytterligere nyhet er at de fireukentlige resultatene som allerede inkluderer mars, fra IPC-ene til Fipe og FGV, peker på en kjerneinflasjon for tjenester under 3 % i mars.
Fernandes og tjenesteinflasjonen
João Fernandes, økonom i fondsforvalteren Quantitas, har et avvikende syn når det gjelder tjenesteinflasjonen. Ifølge Fernandes akselererte tjenesteinflasjonen de siste månedene, selv når bankgebyrene holdes utenfor, i takt med oppgangen i IDAT-Arbeidsmarkedet, en lønnsindikator publisert av Itaú.
Derfor, mens Gomes viser et mer optimistisk syn på tjenesteinflasjonen, advarer Fernandes om den nylige akselerasjonen i denne indeksen, og tar flere faktorer i betraktning, inkludert lønnsspørsmålet og virkningen av spesifikke varer, som kinobilletter.
Bilde: https://pixabay.com/ carlitocanhadas
