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L'Indice Nazionale dei Prezzi al Consumo Ampio (IPCA) di febbraio ha registrato un aumento dello 0,83%, tuttavia, ciò che ha attirato l'attenzione nel dato è stato il rallentamento dell'inflazione dei “servizi sottostanti”: importante componente dell'inflazione dei servizi per il Banco Central.
I “buoni anni”
L'inflazione dei servizi è una variabile fondamentale nell'attuale processo di disinflazione in Brasile. Carlos Thadeu Freitas Gomes, economista senior della società di gestione Asset 1, ha calcolato la media mensile dell'inflazione dei servizi sottostanti nei “buoni anni” dal 2002.
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I “buoni anni” sono quelli in cui l' inflazione dei servizi (sottostante) è stata al massimo di 1,5 punti percentuali (pp) al di sopra dell'obiettivo dell'inflazione complessiva.
A gennaio, la media dei servizi sottostanti dei buoni anni è dello 0,51%. Tuttavia, il risultato per questo indicatore è stato dello 0,73% ed è stato considerato negativo.
Gomes e l'inflazione dei servizi
Gomes, tuttavia, ha una visione relativamente benevola sul ruolo dell'inflazione dei servizi quest'anno. Il timore in questa questione è strettamente legato al surriscaldamento del mercato del lavoro.
Salari elevati incidono sull’inflazione dei servizi ad alta intensità di lavoro, che pesano sul settore nel suo complesso. Tuttavia, l’aumento dell’inflazione di fondo a gennaio ha beneficiato in misura significativa dell’incremento delle tariffe bancarie, un tipo di servizio che non è particolarmente legato ai salari.
Il calo dei servizi di fondo
In ogni caso, la buona notizia è stata la diminuzione dei servizi di fondo allo 0,44% nella pubblicazione dell’IPCA di febbraio.
Secondo il calcolo di Gomes, questo numero è persino leggermente inferiore alla media di febbraio degli “anni buoni”, pari allo 0,46%. Un’ulteriore buona notizia è che i risultati quadrisettimanali che includono già marzo degli IPC di Fipe e FGV indicano servizi di fondo inferiori al 3% a marzo.
Fernandes e l’inflazione dei servizi
João Fernandes, economista della società di gestione Quantitas, ha una posizione divergente per quanto riguarda l’inflazione dei servizi. Secondo Fernandes, anche escludendo le tariffe bancarie, l’inflazione dei servizi ha accelerato negli ultimi mesi, in un movimento in linea con l’aumento dell’IDAT-Mercado de Trabalho, un indicatore salariale pubblicato da Itaú.
Pertanto, mentre Gomes mostra una prospettiva più ottimistica per l'inflazione dei servizi, Fernandes mette in guardia sull'accelerazione recente di questo indice, tenendo conto di diversi fattori, tra cui la questione salariale e l'impatto di voci specifiche, come i biglietti del cinema.
Immagine: https://pixabay.com/ carlitocanhadas
