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L’Indice national des prix à la consommation élargi (IPCA) de février a enregistré une hausse de 0,83 %, mais ce qui a attiré l’attention dans ces données est le ralentissement de l’inflation des « services sous-jacents » : un noyau inflationniste important des services pour le Banco Central.
Les « bonnes années »
L’inflation des services est une variable fondamentale dans le processus actuel de désinflation au Brésil. Carlos Thadeu Freitas Gomes, économiste senior de la société de gestion Asset 1, a calculé la moyenne mensuelle de l’inflation des services sous-jacents au cours des « bonnes années » depuis 2002.
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Les « bonnes années » sont celles durant lesquelles l' inflation inflation des services (sous-jacente) n’a pas dépassé de plus de 1,5 point de pourcentage (pp) l’objectif d’inflation globale.
En janvier, la moyenne des services sous-jacents des bonnes années est de 0,51 %. Toutefois, le résultat pour cet indicateur a été de 0,73 % et a été considéré comme négatif.
Gomes et l’inflation des services
Gomes a toutefois une vision relativement clémente du rôle de l’inflation des services cette année. La crainte à ce sujet est fortement liée au dynamisme du marché du travail.
Les salaires élevés affectent l’inflation des services à forte intensité de main-d’œuvre, qui pèsent sur le secteur dans son ensemble. Mais la hausse de l’inflation sous-jacente en janvier a été largement alimentée par l’augmentation des frais bancaires, un type de service qui n’est pas particulièrement lié aux salaires.
Le recul des services sous-jacents
Quoi qu’il en soit, la bonne nouvelle a été le recul des services sous-jacents à 0,44 % dans la publication de l’IPCA de février.
Selon le calcul de Gomes, ce chiffre est même légèrement inférieur à la moyenne de février des « bonnes années », de 0,46 %. Autre bonne nouvelle, les résultats quadrisemaniels qui incluent déjà mars des IPC de la Fipe et de la FGV indiquent des services sous-jacents inférieurs à 3 % en mars.
Fernandes et l’inflation des services
João Fernandes, économiste de la société de gestion Quantitas, adopte une position divergente en ce qui concerne l’inflation des services. Selon Fernandes, même en excluant les frais bancaires, l’inflation des services s’est accélérée ces derniers mois, parallèlement à la hausse de l’IDAT-Marché du travail, un indicateur salarial publié par Itaú.
Ainsi, tandis que Gomes affiche une perspective plus optimiste concernant l’inflation des services, Fernandes met en garde contre l’accélération récente de cet indice, en tenant compte de plusieurs facteurs, notamment la question salariale et l’impact d’éléments spécifiques, comme les billets de cinéma.
Image : https://pixabay.com/ carlitocanhadas
