L'indice général des prix à la consommation (IPCA) en février a enregistré une augmentation de 0,83%, cependant, ce qui a retenu l'attention dans les données, c'est le ralentissement de l'inflation dans les « services sous-jacents » : un important noyau inflationniste de services pour le Banque centrale.
Les « belles années »
L’inflation des services est une variable fondamentale du processus désinflationniste actuel au Brésil. Carlos Thadeu Freitas Gomes, économiste principal de la société de gestion Atout 1, a calculé la moyenne mensuelle de l'inflation sous-jacente des services au cours des « bonnes années » depuis 2002.
Les « bonnes années » sont celles où inflation des services (sous-jacent) était jusqu’à un maximum de 1,5 point de pourcentage (pp) au-dessus de l’objectif d’inflation globale.
En janvier, la moyenne des services sous-jacents des bonnes années est de 0,51%. Cependant, le résultat pour cet indicateur était de 0,73% et est considéré comme négatif.
Gomes et l'inflation des services
Gomes a cependant une vision relativement modérée du rôle de l’inflation des services cette année. La crainte sur ce sujet est étroitement liée au réchauffement du marché du travail.
Les salaires élevés affectent l’inflation des services à forte intensité de main-d’œuvre, qui pèsent sur le secteur dans son ensemble. Mais le bond de l'inflation sous-jacente en janvier a eu une bonne contribution de la hausse des frais bancaires, un type de service qui n'est pas particulièrement lié aux salaires.
Le retrait des services sous-jacents
Quoi qu'il en soit, la bonne nouvelle a été la baisse des services sous-jacents à 0,44% dans la publication IPCA de février.
Selon Gomes, ce chiffre est même légèrement inférieur à la moyenne de février des « bonnes années », de 0,461 TP3T. Une autre nouvelle est que les résultats quadrihebdomadaires qui incluent déjà le mois de mars des IPC Fipe et FGV indiquent des services sous-jacents inférieurs à 3% en mars.
Fernandes et l’inflation des services
João Fernandes, économiste à la société de gestion Quantités, a une position divergente concernant l’inflation des services. Selon Fernandes, même en mettant de côté les frais bancaires, l'inflation des services s'est accélérée ces derniers mois, mouvement lié à la hausse de l'IDAT-Marché du Travail, un indicateur des salaires publié par Itaú.
Ainsi, tandis que Gomes affiche des perspectives plus optimistes quant à l'inflation des services, Fernandes met en garde contre la récente accélération de cet indice, en tenant compte de plusieurs facteurs, parmi lesquels la question des salaires et l'impact de certains éléments, comme les billets de cinéma.
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