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El Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) de febrero registró un aumento del 0,83%; sin embargo, lo que llamó la atención en el dato fue la desaceleración de la inflación de los «servicios subyacentes»: un núcleo inflacionario importante de los servicios para el Banco Central.
Los «años buenos»
La inflación de los servicios es una variable fundamental en el actual proceso desinflacionario en Brasil. Carlos Thadeu Freitas Gomes, economista sénior de la gestora Asset 1, calculó el promedio mensual de la inflación de los servicios subyacentes en los «años buenos» desde 2002.
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Los «años buenos» son aquellos en los que la inflación de los servicios (subyacente) fue como máximo 1,5 puntos porcentuales (pp) por encima de la meta de inflación general.
En enero, el promedio de los servicios subyacentes de los años buenos es del 0,51%. Sin embargo, el resultado de este indicador fue del 0,73% y se consideró negativo.
Gomes y la inflación de los servicios
Gomes, sin embargo, tiene una visión relativamente benigna sobre el papel de la inflación de los servicios este año. La preocupación en esta cuestión está muy vinculada al fortalecimiento del mercado laboral.
Los salarios altos afectan la inflación de los servicios intensivos en mano de obra, que pesan en el sector en su conjunto. Pero el salto de la inflación subyacente en enero tuvo una buena contribución del aumento de las tarifas bancarias, un tipo de servicio que no está particularmente ligado a los salarios.
El retroceso de los servicios subyacentes
De cualquier forma, la buena noticia fue el retroceso de los servicios subyacentes al 0,44% en la divulgación del IPCA de febrero.
Según el cálculo de Gomes, esta cifra está incluso un poco por debajo del promedio de febrero en los “años buenos”, del 0,46%. Una noticia adicional es que los resultados quincenales que ya incluyen marzo de los IPC de la Fipe y de la FGV apuntan a servicios subyacentes por debajo del 3% en marzo.
Fernandes y la inflación de servicios
João Fernandes, economista de la gestora Quantitas, tiene una posición divergente en lo que se refiere a la inflación de servicios. Según Fernandes, incluso excluyendo las tarifas bancarias, la inflación de servicios se aceleró en los últimos meses, en un movimiento acompañado por el aumento del IDAT-Mercado de Trabajo, indicador salarial divulgado por Itaú.
Por lo tanto, mientras Gomes muestra una perspectiva más optimista para la inflación de servicios, Fernandes advierte sobre la reciente aceleración de este índice, teniendo en cuenta varios factores, incluida la cuestión salarial y el impacto de artículos específicos, como las entradas de cine.
Imagen: https://pixabay.com/ carlitocanhadas
