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Der Nationale Weite Verbraucherpreisindex (IPCA) verzeichnete im Februar einen Anstieg von 0,83 %, doch was bei den Daten auffiel, war die Abschwächung der Inflation der „Kerndienstleistungen“: eines wichtigen Inflationskerns bei Dienstleistungen für den Die Zentralbank.
Die „guten Jahre“
Die Dienstleistungsinflation ist eine grundlegende Variable im aktuellen Desinflationsprozess in Brasilien. Carlos Thadeu Freitas Gomes, Seniorökonom des Vermögensverwalters Asset 1, berechnete für jeden Monat den Durchschnitt der Inflation der Kerndienstleistungen in den „guten Jahren“ seit 2002.
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Die „guten Jahre“ sind diejenigen, in denen die Inflation Dienstleistungsinflation (Kerninflation) höchstens 1,5 Prozentpunkte (PP) über dem Zielwert der Gesamtinflation lag.
Im Januar beträgt der Durchschnitt der Kerndienstleistungen in den guten Jahren 0,51 %. Das Ergebnis für diesen Indikator lag jedoch bei 0,73 % und wurde als negativ angesehen.
Gomes und die Dienstleistungsinflation
Gomes vertritt jedoch eine relativ wohlwollende Einschätzung der Rolle der Dienstleistungsinflation in diesem Jahr. Die Sorge in dieser Frage hängt eng mit der Belebung des Arbeitsmarktes zusammen.
Hohe Löhne beeinflussen die Inflation bei arbeitsintensiven Dienstleistungen, die im Dienstleistungssektor insgesamt stark ins Gewicht fallen. Der Anstieg der Kerninflation im Januar wurde jedoch auch maßgeblich durch die Erhöhung der Bankgebühren getragen, eine Art von Dienstleistung, die nicht besonders stark an die Löhne gekoppelt ist.
Der Rückgang der Kerninflation bei Dienstleistungen
Wie dem auch sei, die gute Nachricht war der Rückgang der Kerninflation bei Dienstleistungen auf 0,44 % in der Veröffentlichung des IPCA für Februar.
Nach der Berechnung von Gomes liegt dieser Wert sogar etwas unter dem Februardurchschnitt in den „guten Jahren“ von 0,46 %. Eine weitere gute Nachricht ist, dass die vierzehntägigen Ergebnisse, die bereits den März einschließen, der IPCs von Fipe und FGV im März auf eine Kerninflation bei Dienstleistungen von unter 3 % hindeuten.
Fernandes und die Inflation bei Dienstleistungen
João Fernandes, Ökonom beim Vermögensverwalter Quantitas, vertritt eine abweichende Position zur Inflation bei Dienstleistungen. Fernandes zufolge beschleunigte sich die Inflation bei Dienstleistungen in den vergangenen Monaten selbst ohne Berücksichtigung der Bankgebühren, zeitgleich mit dem Anstieg des IDAT-Arbeitsmarkt, eines von Itaú veröffentlichten Lohnindikators.
Daher zeigt Gomes eine optimistischere Perspektive für die Dienstleistungsinflation, während Fernandes vor der jüngsten Beschleunigung dieses Index warnt und dabei mehrere Faktoren berücksichtigt, darunter die Lohnfrage und die Auswirkungen bestimmter Güter wie Kinokarten.
Bild: https://pixabay.com/ carlitocanhadas
