Annoncer
Det brede nationale forbrugerprisindeks (IPCA) for februar steg med 0,83 %, men det, der vakte opmærksomhed i tallet, var opbremsningen i inflationen for de “underliggende tjenester”: en vigtig underliggende serviceinflationskomponent for centralbanken.
De “gode år”
Serviceinflationen er en grundlæggende variabel i den aktuelle desinflationsproces i Brasilien. Carlos Thadeu Freitas Gomes, seniorøkonom hos kapitalforvalteren Asset 1, beregnede gennemsnittet for hver måned af inflationen for de underliggende tjenester i de “gode år” siden 2002.
Annoncer
De “gode år” er dem, hvor inflationen for tjenester (underliggende) højst lå 1,5 procentpoint (pp) over målet for den samlede inflation.
I januar er gennemsnittet for de underliggende tjenester i de gode år 0,51 %. Resultatet for denne indikator var imidlertid 0,73 % og blev betragtet som negativt.
Gomes og serviceinflationen
Gomes har dog et relativt godartet syn på serviceinflationens rolle i år. Bekymringen på dette område er tæt forbundet med ophedningen på arbejdsmarkedet.
Høje lønninger påvirker inflationen i arbejdsintensive tjenester, som vejer tungt i sektoren som helhed. Men stigningen i den underliggende inflation i januar skyldtes i høj grad højere bankgebyrer, en type tjeneste, der ikke er særligt tæt knyttet til lønninger.
Tilbagegangen i de underliggende tjenester
Under alle omstændigheder var den gode nyhed, at de underliggende tjenester faldt til 0,44 % i offentliggørelsen af IPCA for februar.
Ifølge Gomes' beregning ligger dette tal endda lidt under februargennemsnittet i de “gode år” på 0,46 %. En yderligere nyhed er, at de fireugentlige resultater, som allerede omfatter marts, fra Fipe's og FGV's IPC'er peger på underliggende tjenester under 3 % i marts.
Fernandes og inflationen i tjenester
João Fernandes, økonom hos kapitalforvalteren Quantitas, har en afvigende holdning, når det gælder inflationen i tjenester. Ifølge Fernandes accelererede inflationen i tjenester, selv når bankgebyrerne udelades, i de seneste måneder, en udvikling, der faldt sammen med stigningen i IDAT-Arbejdsmarked, en lønindikator offentliggjort af Itaú.
Derfor, mens Gomes viser et mere optimistisk perspektiv på serviceinflationen, advarer Fernandes om den seneste acceleration i dette indeks under hensyntagen til flere faktorer, herunder lønspørgsmålet og virkningen af specifikke varer og tjenester såsom biografbilletter.
Billede: https://pixabay.com/ carlitocanhadas
