Anuncis
L’Índex Nacional de Preus al Consumidor Ampliat (IPCA) del febrer va registrar un augment del 0,83%, però el que va cridar l’atenció en la dada va ser la desacceleració de la inflació dels «serveis subjacents»: un nucli inflacionari important dels serveis per al Banc Central.
Els «anys bons»
La inflació dels serveis és una variable fonamental en l’actual procés desinflacionari al Brasil. Carlos Thadeu Freitas Gomes, economista sènior de la gestora Asset 1, va calcular la mitjana mensual de la inflació dels serveis subjacents durant els «anys bons» des de 2002.
Anuncis
Els «anys bons» són aquells en què la inflació dels serveis (subjacent) va ser com a màxim 1,5 punts percentuals (pp) per sobre de l’objectiu de la inflació general.
Al gener, la mitjana dels serveis subjacents dels anys bons és del 0,51%. Tanmateix, el resultat d’aquest indicador va ser del 0,73% i es va considerar negatiu.
Gomes i la inflació dels serveis
Gomes, però, té una visió relativament benigna sobre el paper de la inflació dels serveis aquest any. El temor en aquesta qüestió està molt relacionat amb l’escalfament del mercat laboral.
Els salaris alts afecten la inflació dels serveis intensius en mà d’obra, que tenen un pes important en el sector en conjunt. Però el salt de la inflació subjacent al gener va tenir una bona contribució de l’augment de les tarifes bancàries, un tipus de servei que no està especialment relacionat amb els salaris.
El retrocés dels serveis subjacents
En qualsevol cas, la bona notícia va ser el retrocés dels serveis subjacents fins al 0,44% en la publicació de l’IPCA de febrer.
Segons el càlcul de Gomes, aquesta xifra està fins i tot una mica per sota de la mitjana del febrer en els «anys bons», del 0,46%. Una notícia addicional és que els resultats quadrisetmanals que ja inclouen el març dels IPC de la Fipe i de la FGV apunten a uns serveis subjacents per sota del 3% al març.
Fernandes i la inflació dels serveis
João Fernandes, economista de la gestora Quantitas, té una posició divergent pel que fa a la inflació dels serveis. Segons Fernandes, fins i tot excloent les tarifes bancàries, la inflació dels serveis es va accelerar els darrers mesos, en un moviment que va anar acompanyat de l’alça de l’IDAT-Mercat de Treball, l’indicador salarial divulgat per Itaú.
Per tant, mentre Gomes mostra una perspectiva més optimista per a la inflació dels serveis, Fernandes alerta sobre l’acceleració recent d’aquest índex, tenint en compte diversos factors, inclosa la qüestió salarial i l’impacte d’elements específics, com les entrades de cinema.
Imatge: https://pixabay.com/ carlitocanhadas
